彭博社報道，港交所（0388）尋求最早於2026年上半年推出在交易當天到期的期權合約，這種衍生品被稱為0DTE合約，於2022年在美國推出，到2024年第四季度其交易量已佔標普500指數期權總交易量的一半以上。
什麼是零日期權？
零日期權（0DTE，Zero Days to Expiration）是指在交易日當天就會到期的期權合約。這類期權的特點是其到期時間極短，在市場收盤時便會到期失效。
交易頻率
主要的0DTE期權產品，如SPX（S&P 500指數）、SPY（SPDR S&P 500 ETF）和QQQ（Nasdaq ETF），現在每個交易日都有提供。這是一個相對較新的發展，使得0DTE交易在近年來變得非常熱門。
0DTE期權 vs 普通期權 Option
- 時間價值衰減 (Theta)：0DTE期權的時間價值在交易日內會急速衰減，尤其是在最後幾個小時，而普通期權的時間價值衰減則相對緩慢。購入者會面臨快速的時間值損失。
- 價格敏感度：0DTE期權對標的資產價格變動極度敏感，即使是小幅波動也可能導致巨大的盈虧，而普通期權的價格敏感度則較為溫和。
- Gamma風險：0DTE期權的Gamma值極高，這意味著其Delta（期權價格對標的資產價格變動的敏感度）變化非常快速且劇烈。相比之下，普通期權的Gamma值相對穩定，Delta變化較平緩。
- 隱含波動率 (IV)：0DTE期權的隱含波動率通常較高且變化劇烈，而普通期權的隱含波動率則相對穩定。 普通日子也可以達到50%至70%，所以期權價格中有一大部份是用在時間值上，而時間值在每日完結後就會消失。
- 交易特性與適用策略：0DTE期權主要被視為極短期的投機工具，適用於日內交易、事件交易和快速獲利，但風險極高。普通期權則可用於更長期的策略，如對沖、收益增強或長期方向性交易，風險相對可控。
- 無隔夜風險：0DTE期權在交易日結束時到期，因此沒有隔夜持倉的風險。
為何要買0DTE
用少量資金已經可以控制大量資產，例如下面SPX原本價格每股$579，現在每個ATM Option只需要$2.8，等於超過200倍的槓桿。也可以這樣想，$2.8等於一日的利息，0.5%借一日利息，一年利率超過100%，其實好貴。所以如果沒有特別原因覺得該資產會在當天大升或者大跌，如果做Long Side，其實錢都浪費在時間值。
風險
0DTE期權因其高槓桿效應和快速的潛在回報而受到關注，但也伴隨著極高的風險，不適合所有投資者。 0DTE期權在某些方面確實類似於末日輪。
兩者都具有極短的到期時間和高度投機性質，時間價值衰減快速，對標的物價格變動極度敏感。投資者通常將它們視為短期賭博工具，希望在很短時間內獲得高倍數回報。
不過也有差異，末日輪通常指接近到期的認股權證，而0DTE期權是當日到期的期權合約。在交易機制、發行方式和監管環境上也可能有所不同。
但從投資者的角度來看，兩者確實都屬於高風險、高槓桿、需要精確時點判斷的短期投機工具。
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