從2003年沙士復甦後，一直到2019年，香港的樓價差不多每年在升，美聯樓價指數由30點升到180點，當年疫區淘汰花園兩房單位由50萬升到2019年的700萬。雖然樓價早已經超過一般人可以負擔的範圍，但依然不斷上升，所以很多人早認為樓價只會升不跌。
不過，現實世界物極必反，古今中外歷史上不斷上演一幕幕的泡沫。大家以為樓價只升不跌的信念是基於過去14年樓價一直上升的過去趨勢，不過過去不等於將來。在面對不確定時，很多人都會盲目利用過去發生的事來估計將來會發生的事，這個其實受象徵性法則(representativeness heuristic)的心理偏見影響。
這個導致很多投資者對過去的輸者組合表現出過度悲觀，而對贏者組合過度樂觀。例如，第一次買股票便失利的投資者可能以後也不再敢投資，曾經炒某一隻股票賺錢的投資者，可能傾向只再投資該股票而忽略其它更優秀的投資機會。又例如過去讀書好等於找到好工作，很多父母便認為這個現象將來也一定發生，而過度強逼子女去讀書。現出過度悲觀，而對贏者組合過度樂觀。例如，第一次買股票便失利的投資者可能以後也不再敢投資，曾經炒某一隻股票賺錢的投資者，可能傾向只再投資該股票而忽略其它更優秀的投資機會。又例如過去讀書好等於找到好工作，很多父母便認為這個現象將來也一定發生，而過度強逼子女去讀書。
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