石油ETF和黃金ETF不同，大部分黃金ETF是購買實體黃金存放在自己的倉庫裡面，但石油因為儲存和期限問題，石油ETF不會購買實物石油，而只是透過購買石油期貨合約來模擬油價的回報，期貨只是一張買方和賣方簽訂的對賭合約，在每個月到期日進行結算。
問題就來了，由於石油期貨每月到期，所以石油ETF需要不斷賣出即月合約，然後買下一個月的期貨合約，這個過程叫轉倉Roll。由於兩個月的合約價錢不一樣，所以轉倉過程中會產生回報或虧損，稱為Roll Yield，例如今日的4月到期期貨價錢為$25，5月到期的期貨價錢為$30，轉倉的過程便會虧損了$5。
平時新聞聽到的油價其實不是現貨價，而是即月(最快到期月份)期貨的價錢，是市場認為到期當天石油的價錢。每逢油國組織OPEC+開始打價錢戰去大幅增產(2014 – 2016, 2020 – 現在)，石油期貨大部分時間均處於Contango (高水)的情況，即是期貨價錢比起現貨價高，兩個原因，第一，因為石油儲備充足，所以大家不擔心現貨的供應，第二，因為現貨的買家需要承擔儲存成本，所以計算這個成本後，期貨的將來價錢會比較高。
反過來的情況叫低水Backwardation，因為現貨供應少，所以大家恐懼買不到現貨而願意付出比將來更高的價錢去先買現貨。
現在因為供應過盛，市場處於大幅高水的情況，加上最近油價急跌後，大家都認為數個月後的油價會回升，所以遠期期貨比起近期期貨的價錢高出很多，例如今日看5月期貨的價錢為$24.02，6月的期貨是$30.1。如果即月到期時，即月價錢為$28，下月價錢為$30，今日轉倉，ETF將期貨以$28賣出，然後$30買回同一個資產的合約。明天新聞報導石油價錢時，價錢便由$28變成$30，你以為賺左7%，其實個ETF就沒有賺到錢，股價沒有升。簡單點說，9月期貨現在是$35，如果你覺得5個月後油價會由$24升到$35，打算買了ETF 3175後長渣，到了9月時，新聞報導的即月油價真的變了$35，你以為將會賺左差不多50%會好開心，其實到時你Check股價時會打爆部手機，因為你一點回報率都賺不到，全部回報在每月轉倉時已經虧掉了。
假如每個月轉倉的時候虧損了1%，一年算起來油價要升13%才能抵消轉倉成本。極端例子是2009年時，原油價格曾經大漲78%，但石油期貨ETF回報率卻僅得19%，所以當石油市場處於Contango(高水)時，石油ETF其實只能是用來短炒。
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