儲蓄保險最大伏位 幾千萬的「非保證回報」

買儲蓄保險、年金、危疾保等保險產品時，代理經常Sell到個回報率好吸引，大家要留意清楚「保證回報」和「非保證回報」的分別以及「分紅實現率」的概念。

儲蓄保險是一種結合儲蓄功能和保障功能的保險產品。原意是讓投保人定期繳付保費，除了享有人壽保障外，還可以累積儲蓄，並在保單期滿或特定情況下取回一筆金額（包括保證及非保證的回報）。

下圖是一個典型長期儲蓄保險計劃的保單，可以見到繳付保費總額10萬，但80歲後退保時，非保證金額竟然可以高達數千萬甚至數億！但細心留意其實保證金額只有二十幾至三十幾萬(似乎歲數)，兩者相差可以非常之大。然後好多Agent只會集中講「預期回報」，而非「保證回報」，到你幾十年後發現時已經太遲。

保證回報 Guaranteed Interest

保證回報是保險公司有責任必須要支付的保證金額。不論市況怎樣，保險公司都必須遵守保單條款，給予受保人承諾的保證回報。

分紅儲蓄保險的回報，一般由保證及非保證部分組成，保證部分為「保證現金價值」，

保證現金價值 Guranteed Cash Value

「保證現金價值」是投保人於保單期滿或退保時獲保險公司保證發還的金額。

預期/非保證回報 Non-Guaranteed Benefit

通常預期非保證回報會比保證的大，是因為它是由保險公司投資得來的分紅預計出來。非保證部分包括「年終紅利」、「終期紅利」及「復歸紅利」。

現金/週年紅利 Cash / Annual Dividend

保險公司公佈現金紅利後，金額便會保證不變，像股票派發現金股息，保單持有人可以隨時從保單中提取，或選擇保單在戶口內複息滾存。

復歸紅利 Reversionary Bonus

這種紅利的面值會永久附加於保單的保額上，於受保人身故時支付。當保單因身故以外的原因而終止時，其現金價值會按折讓價值支付予投保人，類似以股代息般收取紅股，保險公司每年公佈的復歸紅利面值只作參考，只會在身故時才會足額支付。

當保單持有人退保以提取復歸紅利，金額可能會與公佈的復歸紅利面值有所不同，通常會低於其面值，就像收到紅股後也未能確定最終的金額，只有到賣出股票的一刻，才能確定最終得到的金額。

保險公司通常會將部分資金投資於波動性較高的資產例如股票，風險會較高，不過潛在回報亦可能會較高。應該如何選擇就要視乎是重視潛在回報還是確定性。

終期紅利 Terminal Dividend

保險公司會一次過於保單終止時支付，例如身故、退保或保單期滿時。保險公司每次公布的金額可能會調整，會於支付紅利時才釐定實際金額。

分紅實現率 Fulfillment Ratio

分紅實現率 = 實際派發的累積非保證利益的總數額 / 銷售時於利益說明文件所述的累積非保證利益的總數額

• 如實現率接近 100% ，即代表保險公司幾乎達到銷售時保單預期的非保證利益
• 如實現率 > 100%，即代表保險公司實際派發的金額高於銷售保單時預期提供給受保人的回報

而按規定，保險公司必須披露分紅實現率，按此了解不同公司的分紅實現率。

根據2024年4月10Life公佈的調查結果，38%的保險產品可以達到或超出非保證回報。當中，中銀人壽以9.7分位列榜首，其分紅實現率平均值達95%，反映回報相對符合預期；同時全部數據點的分紅實現率高於70%，代表其表現相對穩定。AXA安盛及友邦香港同樣以9.6分緊隨其後，兩者的分紅實現率平均值分別為95%及93%；高於70%的數據佔比則分別為97%及100%。

至於恒生保險則排行包尾，僅得5.8分，其分紅實現率平均值為72%，反映回報相對遜於預期；而只有45%數據點的分紅實現率高於70%，表現明顯跑輸其他保險產品。

留意過往表現並非未來表現的指標

和基金經理一樣，過去的分紅實現率絕非未來派發紅利的唯一指標，只能作為參考。

除了分紅實現率，也可以參考保證及預期回報率（IRR）等。

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