紅色線是Liberation date前的美國國債Yield Curve，藍色是經歷完加關稅再暫緩關稅大上落4月10日星期六的情況。3年期以上的殖利率 YTM 全部大幅比Liberation date之前大幅抽升（價格大幅下跌）。
30年期國債殖利率單週飆升48.2個基點，創下自1987年以來最大升幅，而10年期則飆升50個基點，刷新自2001年以來的紀錄。金融市場普遍將美債視為避險資產，但這次殖利率走勢卻與市場常態背道而馳。
做成殖利率大升原因，主要是因為二手債券價格下跌，有可能是因為投資者對美國政策前景失去信心而拋售國債，以及避險基金槓桿操作如基差交易遭到平倉。同時拍賣一手債券不受歡迎，只能以較低價錢賣出。
當初Trump解放日對全球各國推出關稅，其中有些原因包括減低貿易易差，透過關稅收入補貼巨額赤字，之前估計可以每年有高達8000億美元，現時財政赤字每年達1.9萬億。
不過推出關稅後幾日就發現除了股票大跌後，更嚴重的是資金大舉流出美國長債，要知道本來大部分持有美國長債的資金就是一些很穩重的投資基金來的，一旦他們開始撤離，將會有大問題。可能因為這樣美國在4月9日宣佈除了中國外，暫緩徵收高額的對等關稅，只徵收相同的10%「基準關稅」。
當日美國國債息率曾經短暫回跌，但不夠半日又重新不受控制，重新升到去高位。美國30年國債息率星期五增加升至接近5%，比起星期一的4.25%升了75個點子！
結果美國幾日內就妥協暫緩關稅，基本上透過關稅增加財政收入的願望落空. 對中國關稅加到145%，中國也沒用打算讓步，結果現在唔知點找下台階，基本上是雙方暫停貿易，兩敗俱傷。最後還要加一個豁免向中國入口的智能手機及電腦產品徵收對等關稅，包括半導體、太陽能電池及記憶卡等。國內通脹預期大幅上升，想減息來救經濟都有困難。
本來就算有貿易赤字，只要美國可以保持對美元的資本投資持續增加就沒有問題，簡單點說就是其他國家會將賺到的美元的外匯儲備又買回美國國債和其他美元計價的資產。但現在破壞了美債市場，其實是破壞了外資的投入，大家可能直接將手上的美元沽出換成黃金或者其它資產放在外匯儲備裡面，這樣對美元就更加不利。而且美債利率變高，不但影響政府財政支出，更加影響銀行的借貸成本最終影響私人市場的資金成本。
既然因為通脹不能減息，或者減息其實都只是影響短期利率，不能壓低長期息率，睇怕如果長債息率如果短期內未有下跌，美聯儲好快需要重新推出QE (Quantitative Easing), 將市場上10年期或以上供應太多的長債買走。之後再步署如何收割其它國家。
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