最近油價歷史性跌至-37元，石油ETF也令不少投資者有所損失，其實這裡的所謂油價是講WTI西德州原油即月期貨價格，而世界上除了WTI，還有各地不同的油價，包括杜拜原油Dubai Crude和另一個很多交易員用來作為基準的Brent布蘭特期油，它們並沒有變成負數。
影響油價的三大因素
不同地方的原油價格其實是有差別的，影響價格原因包括原油品質、供求、運輸費用等。原油品質可以參考國際原油輕質度 API 指標和原油含硫量，API 指標最低為15度，最高為45度， API 越高代表原油越輕越優質，WTI 原油 39.6 度、布蘭特原油 38.3度。雖然兩者都是輕質低硫原油，但WTI原油含硫量為0.24%，布蘭特原油含硫量為0.37%，含硫量越低，油越輕，也越容易提煉，所以理論上WTI 原油應該較布蘭特原油高，而2009年之前，WTI的價錢的確大部分時間高於布蘭特1-2美元。
WTI由較貴變較便宜
不過這個現象從2011年逆轉，變成WTI油價低於布蘭特期油，主因是美國從2011年開始頁岩油產量大增，減少境內對石油的需求，加上2015年前美國是不會出口石油的，所以在供過於求下，WTI比起布蘭特低，在2012年，布蘭特110美元時，WTI只有八十多元，差距超過20元。
內陸油和海中油
至於近期WTI大跌的另一原因是交通運輸和儲存成本問題，基本上這些成本越高，買家願意付出的錢就會減少，導致價格下跌。布蘭特原油期貨合約的交收地方臨港，海運交通便捷，所以運輸成本較低，可以稱為海中油。WTI原油期貨合約交割地方位於美國中部的內陸地方庫欣，是內陸油，實物交收時，買賣雙方需要付出較昂貴的交通費去運送，加上近期供過於求的情況下，庫存地方嚴重不足，所以租費大幅上升，令到WTI的買家願意付出的成本大減，導致WTI價格大幅低於布蘭特期油。
布蘭特轉倉風險比WTI少
理論上布蘭特期油下跌壓力是比WTI小，一來實物交收的地點較靈活，可以經水路運輸點到點完成交付，而非像WTI只可在庫欣集中交貨，布蘭特期油產生的運輸成本較低。二來布蘭特期油可以現金結算cash settled，買方無需過度憂慮結算日要處理每張合約1,000桶實貨原油的難題，平倉和轉倉逼切性較低，Roll轉倉成本也會大幅比WTI少，當然庫存不足的問題還時會影響布蘭特期油的價格。
WTI早前跌至負數時，布蘭特也維持在20美元左右，表現比較硬朗，如果想買布蘭特油價，除了期貨外，美國也有ETF是買賣布蘭特期油的，例如BNO (United States Brent Oil Fund)，手上是控制即月布蘭特期油合約。現時WTI6月期貨比起7月期貨低超過4美元，7月期貨又比8月期貨低約4元；而布蘭特6月期貨比起7月期貨暫時低約2美元，7月期貨又比8月期貨也是低約2美元，轉倉時成本會較低。
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