阿里巴巴升完未?

阿里巴巴「一拆六」。馬雲回歸之日,阿里巴巴集團﹙9988﹚同日宣布啟動「1+6+N」組織變革。在阿里巴巴集團之下,將設立阿里雲智慧、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛等六大業務集團和多家業務公司,CEO張勇更表示各業務時機成熟都可融資或上市,令股價在消息公佈後3日內由$80升至$100,高達25%。

此舉令人想起2015年,Google曾經做過類似的事情,Google宣布進行組織重整,創辦新公司Alphabet,Google將會繼續專注在搜尋業務,成為Alphabet旗下的子公司,原先的Google X、Google Ventures等業務部門就晉升一級成爲和Google同一級別的Alphabet子公司。即使沒有分拆上市的計劃,Google也在公佈後兩日內升近5%。後來Alphabet也成功建立多個知名產品,包括人工智慧公司DeepMind、自駕業務Waymo等。

就算Facebook在2021年底,只是改名字變成Meta而沒有太多結構性改變,股價也馬上升了6%,因為當時憧憬會在元宇宙這個概念有一些新發展。而阿里巴巴集團這次分拆有多個概念,除了會將子公司上市外,還有以下各點,所以現時就算升了25%還有力繼續上升,現時其實距離2023年初的$120高位還有20%距離。

  • 釋放各子公司的價值,除了整體估值比低估外,雖然大部分子公司依然在虧錢,但一些高增長的行業例如阿里雲、菜鳥、高德地圖等可以用的估值比率就應該比電商高一點,獨立上市可以提升整體市值
  • 剛巧和馬雲回國同日,也許是民企和科技龍頭和政府的妥協成果,此前長達數年的打壓民企和科技區頭的行動或許開始會減弱
  • 2023年的IPO數量和金額再創4年新低,多間公司的IPO激活內地和香港金融市場

現時阿里巴巴的預期市盈率(Forward PE)比率大約為10至14倍,低於行業平均水平,也遠低於自己過去歷史水平,加上以上因素,預計還有很大的上升空間。另一間科技巨頭騰訊也有效仿的可能性以減低政府對其壟斷的擔憂,京東集團也公布計劃分拆京東工業及京東產發在聯交所主板獨立上市,兩者都有力重回升勢。

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